코인덕
ISSUE #127 · 2026년 8월 6일 (목)
서클 첫 어닝 미스로 드러난 스테이블코인 이자장사의 한계 + 이더리움, 스테이킹 보상을 깎자는 제안에 창업자들 충돌
여러분, 오늘은 서클이 드러낸 스테이블코인 이자장사의 한계와 이더리움 스테이킹 보상 논쟁 두 가지를 정리했습니다. BTC $64,724 · ETH $1,911 · 공포탐욕 37 (공포)
서클, 상장 후 첫 어닝 미스 — 이자장사의 한계가 드러났습니다
USDC를 만드는 서클(Circle)이 상장 이후 처음으로 시장 예상을 밑도는 실적을 냈습니다.
서클 매출의 대부분은 USDC 준비금을 미국 단기국채에 굴려 받는 이자입니다. 그래서 금리가 내려가면 곧바로 타격을 받는데, 지난 2분기가 정확히 그랬습니다. 여기에 USDC를 되사(상환)간 물량이 새로 찍어낸(발행) 물량을 앞지르며 성장세도 주춤했습니다.
2분기 매출 $7억100만(약 9,700억원) — 상장 후 첫 시장 예상치 하회
준비금 수익률 3.5%, 1년 전보다 0.66%p 하락 (금리 인하 직격)
USDC 상환 $870억 > 발행 $830억 → 순상환 약 $40억(약 5.5조원)
그런데도 주가는 발표 직후 시간외에서 5.7% 올랐습니다. 회사가 자체 블록체인 '아크(Arc)'의 토큰 사전판매 매출을 반영해, 이자 외 수익 가이던스를 기존의 두 배 수준(약 4,300억원대)으로 올렸기 때문입니다. 금리에 기댄 이자장사에서 생태계·토큰 수익으로 무게중심을 옮기고 있다는 신호를 시장이 반긴 셈입니다.
다만 연초 대비 주가는 여전히 20% 낮습니다. 사전판매 매출의 세부 내역은 공개되지 않아, 새 수익원이 이자수익 둔화를 얼마나 메울지는 더 지켜봐야 합니다.
이더리움, "검증인 보상을 0으로" — 스테이킹에 제동 거는 제안이 나왔습니다
이더리움 연구자들이 스테이킹 과열을 막으려 검증인 보상 일부를 태워 없애자는 제안을 내놨습니다.
지금 이더리움은 스테이킹에 묶인 물량 비중이 4월에 33%를 넘었고, 이대로면 2028년엔 55%를 웃돌 수 있습니다. 이번 제안(EIP-8363)은 발행량을 스테이킹 비율에 연동해 조이고, 묶인 물량이 6,025만 ETH에 이르면 신규 발행을 0까지 줄이는 구조입니다.
스테이킹 비중 4월 33% 돌파 → 방치 시 2028년 55%+ 전망
발행 상한 연 0.5%, 스테이킹 6,025만 ETH 도달 시 발행 0
현 구조는 전량 스테이킹돼도 수익률이 1.5% 밑으로 안 떨어져 "유인이 안 꺼진다"
왜 문제냐면, 스테이킹이 늘수록 리도 같은 대형 스테이킹 업체에 ETH가 쏠려 검증인이 소수에 집중되기 때문입니다. 제안자 제롬 드 티쉬는 "끝없는 발행은 모든 보유자에게 물리는 희석세"라고 했습니다. 반대편은 격했습니다. 아베(Aave) 창업자 스타니 쿨레초프는 "오히려 이더리움에 해롭다", 이더파이(Ether.Fi) CEO 마이크 실라가제는 "자본비용이 0에 가까운 대형 기관만 남고 개인 검증인이 먼저 밀려난다"고 반박했습니다.
아직은 초기 초안입니다. 2027년 2분기로 예정된 헤고타 업그레이드에 포함할지는 11월 8일까지 정해집니다. 확정된 변화는 아니지만, ETH 스테이킹 수익에 기대는 투자자라면 흐름을 지켜볼 사안입니다.
한입 뉴스
5건콜드카드 결함의 정체 — 5년 묵은 난수 버그
하드웨어 지갑 콜드카드 일부 모델이 2021년 코드 교체 때 하드웨어 대신 예측 가능한 소프트웨어 난수를 쓰면서, 지갑 시드의 탐색 공간이 최대 72비트까지 좁아진 것으로 드러났습니다. 이 결함으로 7월 30일 이후 5,200개 넘는 주소에서 최소 1,816 BTC(약 1,580억원)가 빠져나갔습니다. 취약한 시드는 펌웨어를 업데이트해도 복구되지 않아, 새로 만드는 수밖에 없습니다.
가상자산 과세, 2027년 시행 방침에 폐지 법안이 변수
구윤철 부총리가 7월 29일 국회에서 내년부터 예정대로 과세를 추진한다고 밝혔습니다. 현행법은 연 250만원을 넘는 가상자산 이익에 22%를 매기고 2027년 1월 시행이 예정돼 있습니다. 다만 3월 발의된 과세 폐지 법안이 같은 날 소위원회로 넘어가, 최종 시행 여부와 방식은 아직 국회 논의에 달려 있습니다.
업비트, 그래비티토큰(GRVT) 신규 상장
업비트가 그래비티토큰(GRVT)을 원화·BTC·USDT 마켓에 상장하고 5일 오후 5시부터 거래를 시작했습니다. 그래비티는 ZK스택 기반 전용 레이어2에서 돌아가는 자체수탁형 온체인 자산관리 플랫폼으로, 예치·투자·거래를 한 계정에서 지원합니다. 총발행 10억 개, 유통량은 약 1,100만 개입니다.
일본 금융청, 암호화폐·스테이블코인 감독 전담 부서 신설
일본 금융청이 8월 7일 '암호화폐 자산·스테이블코인 부서'를 출범해 디지털자산 기업을 하나의 감독 체계 아래 둡니다. 지난해 12월 승인된 조직 개편안에 따른 것으로, 일본이 흩어져 있던 크립토 규율을 일원화하는 수순으로 풀이됩니다.
갤럭시 디지털, 2분기 약 8,500만 달러 순손실
노보그라츠가 이끄는 갤럭시 디지털이 2분기에 약 8,500만 달러(약 1,180억원) 순손실을 낸 것으로 전해졌습니다. 디지털자산 가격 하락이 원인으로, 매출도 시장 예상을 밑돌았습니다. 준비금 이자로 버티는 서클과 달리, 자산가격에 직접 노출된 크립토 기업의 취약점을 보여주는 사례입니다.
마켓 데이터
BTC
₩9,178만
$64,724
ETH
₩270만4천
$1,911
BTC 도미넌스
58.8%
코인마켓캡
공포탐욕
37
공포
주목할 코인 — 각 거래소 TOP 3
업비트
SKR(시커) +19.51% / BIRB(문버드) +15.22% / ZBT(제로베이스) +13.73%
빗썸
BTT(비트토렌트) +33.33% / HPP(하우스파티프로토콜) +28.83% / BICO(바이코노미) +21.39%
바이낸스
HEI +126.09% / HFT(해시플로우) +59.30% / DODO +49.42%
바이낸스 알파
BLESS +130.66% / ON(Orochi Network) +59.92% / CYS(싸이식) +51.87%
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